Їржі Філіп Цінові стелі на енергоносії, безумовно, викликають великий інтерес. Аналітик XTB Їржі Тилечек відповідає, чи йде уряд у правильному напрямку, які ризики несуть пропозиції та яких ефектів можуть очікувати акціонери CEZ.
Останніми днями уряд Чехії встановив ліміти цін на електроенергію та газ. Як ви вважаєте, це крок у правильному напрямку?
Заходи, безумовно, йдуть у правильному напрямку. Домогосподарства та компанії повинні бути підтримані під час кризи, а населення має бути звільнене від страху перед майбутнім. На жаль, досі немає певної форми підтримки. Для ухвалення пакету змін ще потрібно змінити законодавство.
Проте обмеження цін на електроенергію та газ означають ще й чистий чек до державної скарбниці. Ви не боїтеся великих боргів?
Безумовно, якщо ситуація на енергетичному ринку заспокоїться, держава має відмовитися від дотацій. Досвід показує, що скасування пільг дуже політично чутливе, і це правда, я боюся, щоб ми не зіткнулися з високим дефіцитом бюджету протягом багатьох років.
Ряд економістів також попереджають, що будь-яка цінова стеля може спровокувати небезпечну ситуацію раптового дефіциту даного товару. Чи обґрунтовані ці побоювання та чи можуть бути інші ризики, пов’язані з цим заходом?
Цінові стелі є неринковими заходами, які часто мають високі витрати. У короткостроковій перспективі її впровадження може бути корисним в екстремальних ситуаціях, але в довгостроковій перспективі це дорога в пекло. Обмеження може продовжити кризу, навіть зрештою погіршити її. Уряд має бути дуже обережним.
Наскільки обмеження ціни на електроенергію може вплинути на економіку та акції CEZ?
Це гарне запитання, і, на жаль, однозначної відповіді поки немає. Наскільки велику дійну корову держава зробить із Чеських Будейовіце, досі невідомо. Згідно з останніми документами, європейське рішення щодо граничних цін для виробників також має означати неможливість запровадження додаткового оподаткування, так званого податку на надприбуток. Стеля в 180 євро/МВт-год для електроенергії, виробленої без використання газу, все ще є значно вищою за те, на що компанія продала електроенергію цього та наступного року. І ретроактивне оподаткування цього року також залишається невизначеним. Але якщо підсумувати, то наразі схоже, що вплив на фінанси компанії буде меншим, ніж очікувалося. Але поки все не буде чорно-білим, немає впевненості.
Тож чи вважаєте ви, що ціна акцій CEZ все ще може функціонувати як така альтернатива загальному зростанню енергетики?
На жаль, останні місяці акції Čez сильно постраждали через невизначеність навколо державного втручання в енергетичну галузь. Я сам застрахувався від зростання цін на енергоносії акціями ČEZ восени минулого року. Хоча я не почувався так погано, як селяни в chlumka, смію сказати, що без майбутнього регулювання їх поточна вартість була б на десятки відсотків вищою. У найближчому онлайн-трансляція на тему енергетичної кризи Хочу запитати у наших гостей, чи є ще сенс тримати акції CEZ, чи краще від них позбутися.
Як може розвиватися ситуація майбутньої зими?
Я вірю, що ми уникнемо критичного сценарію масової зупинки промисловості, навіть якщо буде більше корпоративних крахів. Нам вдасться подолати кризу, але ми продовжимо платити високі суми за енергоносії, чи то за рахунками від постачальників, чи то через збільшення дефіциту державного бюджету.
Їржі Тилечек, аналітик XTB
Він став фанатом фінансових ринків під час навчання в університеті, коли здійснив свої перші операції на фондовій біржі. Після кількох досвідів роботи він почав працювати аналітиком фінансового ринку в XTB, зосередившись на торгівлі сировинними товарами, зокрема нафтою та золотом. За кілька років він розширив свої інтереси, включивши центральний банк. В Energies він потрапив через акції ČEZ. Його поточна робота включає фундаментальний аналіз валютних пар, товарів, акцій та фондових індексів. Інтелектуально він перетворився з переконаного прихильника вільного ринку в рішучого ліберала.
